2023年4月27日农产品及特殊商品早评

[农产品]

(相关资料图)

豆粕：供应逐步恢复，豆粕承压

【现货市场】

昨日油厂豆粕报价普遍上涨，其中沿海区域油厂主流报价在4130-4360元/吨，广东4150涨30元/吨，江苏4150涨100元/吨，山东4130涨80元/吨，天津4360涨180元/吨。全国主要油厂豆粕成交69.26万吨，较上一交易日增加23.57万吨，其中现货成交22.72万吨，远月基差成交46.54万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率上升至53.66%。

【基本面消息】

美国农业部(USDA)对外农业服务局周二在巴西利亚发布报告称，巴西生产商将在2023/24年度扩大大豆种植面积，至4,520万公顷，高于2022/23年度估计的4,350万公顷。预计2023/24年度大豆产量为1.59亿吨，高于本年度估计的1.525亿吨。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）周二称，巴西在4月份将出口1471万吨大豆，低于一周前预估的1515万吨。3月份巴西大豆出口量1442.3万吨，去年4月份为1136.2万吨。

巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，4月1至21日，巴西日均大豆出口量为80.24万吨，低于4月份前两周的83.86万吨/日，但是继续领先去年同期的60.38万吨/日。4月份第三周出口大豆250万吨，使得前三周的大豆出口量达到1040万吨。

监测数据显示截止到上周五，4月美国，巴西对华大豆累计装运量在745万吨，预期整个5月的装运量有望超跌1000万吨。据此预期5月大豆到港量可能会超1000万吨，而且6月到港量也会达到900万吨左右。

【行情展望】

巴西丰产压力近期逐步兑现，贴水持续下跌，对美豆形成压力。但新作近期开始播种，存在潜在天气炒作因素，叠加新作库存预期仍然偏紧，美豆下方存支撑。而从国内买船进度来看，5、6月份将迎来天量到港，后期供应压力较大。目前随着到厂问题逐步解决，基差压力逐步凸显。阶段性豆粕承压，可逢高布局短线空单。关注巴西贴水是否企稳，操作上空07买09策略因节前备货等因素走高，建议平仓观望。

生猪：二育再度转观望，需求不及预期压制猪价

【现货情况】

昨日现货转弱，全国均价14.93元/公斤，较昨日下跌0.19元/公斤，其中河南均价为14.98元/公斤，较昨日下跌0.28元/公斤；辽宁均价为14.6元/公斤，较昨日下跌0.25元/公斤；四川均价为14.8元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤；广东均价为15.45元/公斤，较昨日下跌0.2元/公斤。

【市场数据】

涌益咨询监测：

截至4月20日当周，15KG仔猪市场销售均价为618元/头，较上周环比稳定。当周50KG二元母猪市场均价为1627元/头，较上周环比下跌0.06%。

截至4月20日当周，自繁自养养殖利润均值为-202.73元/头，上周为-172.62元/头；外购仔猪育肥为-336.31 元/头，上周为-307.15元/头；放养利润为-559.69 元/头，上周为-530.76元/头。

当周全国出栏平均体重为122.74公斤，较上周下滑0.12公斤，环比下滑0.10%。当周90公斤以下小体重猪出栏占比为5.53%，较上周继续下滑0.73%。当周150公斤以上大体重猪出栏占比6.58%，较上周持平。

【行情展望】

由能繁母猪存栏走势来看，后续出栏量将持续回升。尽管近期出栏体重有所下行，但二次育肥入场增加，或加大后期供应压力的形成。需求端缓慢回升，提振空间不强。

供需两端仍存博弈，短期来看，二育及冻品分割入场，是价格能否持续反弹的关键因素。但二育若持续增加，无疑将增加年中出栏体重，而在疫病影响已被盘面逐步消化的前提下，盘面存压。操作上，前期09空单继续持有。

玉米：需求不佳，玉米再度承压

【现货价格】

4月26日，东北三省及内蒙主流报价2590-2690元/吨，局部较昨日下跌10-20元/吨；华北黄淮主流报价2750-2800元/吨，较昨日基本持平。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价268-2700元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2680-2700元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2790元/吨，较昨日持平。一等新玉米装箱进港2690-2710元/吨，二等新玉米平仓2680-2700元/吨，较昨日持平。

【基本面消息】

据Mysteel农产品调查数据显示，本周玉米淀粉开工率下降运行，个别前期停机检修计划的企业在五一假期前后落地，主要集中在河南、黑龙江等省份。本周（4月20日-4月26日）全国玉米加工总量为47.61万吨，较上周降低4.08万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.36万吨，较上周产量降低2.68万吨；开机率为43.52%，较上周降低4.98%。

本周玉米淀粉企业库存下降，主要是东北企业仍在陆续减产或处于停产过程，库存继续消耗。华北地区前期停产企业陆续恢复生产，库存小幅增加。截至4月26日玉米淀粉企业淀粉库存总量97.3万吨，较上周下降3.3万吨，降幅3.28%，月降幅1.42%；年同比降幅25.01%。

【行情展望】

近期市场需求不佳，深加工消耗库存为主，饲料企业备货有限，而当前玉米供应充足，后期还有大量进口到港，市场需求有限的前提下，玉米再度承压。

淀粉目前持续亏损已久，淀粉企业有挺淀粉价格的需求，淀粉利润有望好转，中长期来看淀粉企业有降开工及降库存的需求，且白糖价格高企利多淀粉，淀粉-玉米正套继续持有。

白糖：国际贸易流仍相对偏紧，郑糖跟随外盘波动

【行情分析】

市场担心厄尔尼诺可能导致东南亚地区天气比正常更干燥从而削弱印度，泰国23/24榨季的产量。印度由于减产和需求恢复印度继续增加出口配额的概率降低，虽然巴西已经开榨会缓解当前的供应紧张，但由于船期的拥堵以及压榨节奏市场还需要更长时间才能见到巴西糖源的供应。在国际供需矛盾尚未解决前原糖仍维持相对偏强走势。短期内贸易流紧张格局仍难以明显缓解，预计原糖短期内仍保持高位震荡偏强运行。目前加工糖企业开工率低原材料缺乏，定权全力偏向国内制糖集团，制糖集团报价坚挺，伴随减产落地，糖厂有部分惜售情绪。国内贸易和终端对高价抵触，高糖价与弱需求相矛盾，下游采购仍然是按需采购，港口出货缓慢，也有一定的惜售情绪，贸易商进退两难，近期价格仍相对偏强运行，关注后续相关政策情况。

【基本面消息】

国际方面：

2022/23榨季巴西中南部地区共计压榨甘蔗5.48亿吨，同比增加4.61%;累计产糖3372.8万吨，同比增加5.16%;累计产乙醇289.12亿公升，同比增加4.66%。

印度糖厂2022/23榨季截至4月15日生产了3110万吨糖，同比下滑5.4%。受甘蔗供应有限影响，许多糖厂提前收榨。印度糖厂协会（ISMA）在一份声明中表示，2022/23榨季开榨的532家糖厂中，有400家已经收榨，包括马邦所有的糖厂。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2023年3月我国进口食糖7万吨，同比减少5.17万吨，降幅42.48%。2023年1-3月累计进口食糖95万吨，同比增加1.15万吨，增幅1.23%。2022/23榨季截至3月累计进口食糖272.2万吨，同比减少4.62万吨，降幅1.67%。

2023年3月我国进口糖浆及预混粉16.23万吨，同比增加5.62万吨，增幅52.97%。

【操作建议】观望

【评级】中性

棉花：宏观风险未彻底消除，关注新棉种植情况

【行情分析】

5月2、3日美联储议息期，宏观因素仍在发酵中，国内下游一季度整体订单、利润情况尚可，下游纺企开机高，逢低对棉花需求尚可，且少部分秋冬单开始打样，下游需求较3月走弱但整体仍存支撑，叠加籽棉抢收预期等，未来一周棉花价格或震荡企稳，持续关注棉花种植、产区天气等情况，以及宏观方面消息。

【基本面消息】

USDA：截止4月16号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为8%；去年同期水平为10%，较去年慢2个百分点；近五年同期平均水平在9%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植进度周增2个百分点达到13%，周度种植速度放缓。

截至4月13日当周，2022/23美陆地棉周度签约1.41万吨，周降57%，较前四周平均水平降72%，其中孟加拉签约0.63万吨，巴基斯坦签约0.41万吨；2023/24周签约0.86万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.57吨，周降13%，较前四周平均水平降3%，其中越南1.64万吨，中国1.45万吨。

国内方面：

截至4月26日，郑棉注册仓单15507张，较上一交易日增加164；有效预报2670张，较上一交易日减少87张，仓单及预报总量18177张，折合棉花72.70万吨。

4月26日，全国3128皮棉到厂均价15772元/吨，上涨65元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23636元/吨，稳定；纺纱利润为1286.8元/吨，减少71.5元/吨。下游需求偏弱，终端用户持币观望，采购积极性偏低，纺纱利润尚可。

【操作建议】09多单持有

【评级】中性

鸡蛋：五一备货有所增加，蛋价存反弹可能

【现货市场】

4月26日全国鸡蛋价格多数稳定，个别上涨，全国主产区鸡蛋均价为4.59元/斤，较昨日价格持平。货源供应稳定，终端需求平淡，市场走货一般。

【供应方面】

当前市场走货相对平稳，各环节库存量均不大，新开产量暂有限，鸡蛋供应量变化不大，预计本周鸡蛋供应量或仍低位整理。

【需求方面】

五一前终端需求尚可，部分食品厂阶段性备货，但当前部分销区高价走货显慢，各环节心态谨慎，预计本周市场需求量或先减后增。

【价格展望】

当前终端对高价货源消化有限，下游拿货谨慎，部分市场走货显慢，但各环节库存量不多，预计短线蛋价或有偏弱的可能，幅度较有限，但受五一市场需求提振，本周鸡蛋价格仍有上涨契机。

油脂：油脂总体走势偏弱，短线参与为主

【现货市场】

现货方面，豆油现货随盘波动，基差下滑。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8350元/吨，较上日上涨70元，江苏地区豆油4月现货基差最低报2309+700。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7764元/吨，较上日下跌20元，广东地区工厂4月基差最低报2309+720。

【基本面消息】

独立检验公司Amspec周二发布的数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量较上月同期下滑18.4%。ITS公布数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为989658吨，较3月1-25日出口的1151224吨减少14.0%。

交易商称其他植物油的整体走弱，拖累棕榈油市场走低。头号棕榈油出产国印尼将其国内市场义务配额恢复至斋月前水平。同时印尼5月1-15日棕榈油出口专项税和出口税预计会被下调。

监测数据显示，截止到2023年第16周末，国内棕榈油库存总量为82.4万吨，较上周的81.2万吨增加1.2万吨；合同量为4.0万吨，较上周的4.4万吨减少0.4万吨。其中24度及以下库存量为78.1万吨，较上周的77.0万吨增加1.1万吨；高度库存量为4.3万吨，较上周的4.2万吨增加0.1万吨。

周三欧洲议会批准了一项森林砍伐法规，要求对欧盟销售棕榈油和大豆等产品的贸易商进行强制性尽职调查，确保这些产品没有造成森林砍伐或森林退化。市场担心马来西亚对欧盟的棕榈油出口受到打击。

【行情展望】

美联储加息预期打压，原油价格回落，油脂价格承压，棕榈油产量进入季节性增长阶段，市场担忧棕榈油需求下降，中国5月份大豆到港量在1000万吨左右，6月进口量近900万吨，巴西大豆到港高峰期到来，对现货市场形成压力，油脂总体走势偏弱，建议短线偏空参与为主。

花生：春花生播种面积将继续缩减

【现货市场】

昨日国内花生价格平稳偏强运行。产区上货量有限，受盘面带动产区报价稳中偏强运行。河南、东北部分产区报价偏强100元/吨。市场询价问获增多，但实际成交量仍然有限。目前东北308通货米报价11200-11800元/吨，花育23通货米报价11700元/吨。河南产区白沙通货米报价11200-11800元/吨。油厂多为进口米订单，国内到货量稀少。港口苏丹精米报价10400-10450，高价成交有限。

【行情展望】

市场需求略显疲软，少量稳定出货。整体到货量零星，贸易商收购谨慎，随用随采为主。中长期来看，春花生面积的缩减以及进口花生到港量减少的预期，国内花生供应呈现偏紧局面。市场担忧苏丹国内战争影响中国花生进口，花生期货2310关注10300元一带的支撑。

红枣：部分外围客户存囤货意愿

【现货市场】

新疆产区剩余未售灰枣有限，余货质量相对一般，参考原料均价在5.18元/公斤，各产区原料价格参考阿克苏4.30-5.50元/公斤，阿拉尔4.50-6.00/公斤，喀什团场参考4.80-6.00元/公斤，质量较差货源或在3.00-4.00元/公斤，大货多集中在中上游，温度逐渐走高，入库陆续进行。阿克苏、阿拉尔、喀什、和田等主产区均已发芽，农忙陆续开始，昨日阿克苏、阿拉尔部分地区沙尘暴天气，对核桃、棉花影响较明显。

河北崔尔庄红枣市场价格稳定，市场到货一车等外品，市场聚拢看货人员较多，成交尚可。特级价格在9.50元/公斤及以上，一级主流参考8.40元/公斤，整体看市场走货情况尚可，随着温度上升货源陆续入库。广东市场昨日到货3车，交易一般，实际成交以质论价。

【行情展望】

销区货源供应相对充足，随着温度上升入库逐渐展开，部分外围客户存囤货意愿，预计红枣价格趋强运行。红枣期货2309关注在10000元一带的支撑。

苹果：雨雪天气引起市场担忧

【现货市场】

五一备货继续，产区走货速度快慢不一。山东烟台及周边产区走货尚可，周边副产区客商订货积极性一般，按需拿货。陕西产区交易多集中于洛川，电商及现发市场货源走货均有所增多，交易氛围积极。甘肃静宁产区晚富士价格稳定，产区冷库多以客商发自存货源为主，行情变化不大。

4月22日前后，苹果产区山西、甘肃、陕西苹果主产区出现明显的雨雪天气，延安北部宜川、延长降雪时间相对较长，黄陵、富县、洛川等主产区乡镇有不同程度降雪，苹果目前处于花期-坐果期间，此次降雪预计对苹果产区产生一定影响，但由于目前处于花期，具体影响表现预计在坐果期间逐渐表现。

【行情展望】

4月22日前后西北产区遭遇范围的雨雪天气对苹果有一定影响，但从目前花期-坐果期间仍不明显表现，受五一节日提振，预计短期内苹果现货价格稳定运行，走货速度尚可。陕西及山西部分产区果农已开始疏果，苹果期货2310关注8450元一带的支撑。

[特殊商品]

橡胶：云南干旱+白粉病持续，逢低做多思路

【原料及现货】截至昨日，杯胶40.15(+0.8)泰铢/千克，胶水42.7（+0.2）泰珠/千克，云南胶水价格10200（0）元/吨，海南胶水11500（+100）元/吨，全乳胶现货11550（+50），青岛保税区泰标1400(0)美元/吨，泰标混合胶10800（0）元/吨，顺丁胶山东报价11350(-100)元/吨。【开工率】全钢胎样本厂家开工率为67.62%，环比-1.6% ，半钢胎样本厂家开工率72.99%，环比-0.4%。【资讯】据乘联会网站消息，初步统计，3月1-31日，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。今年以来累计零售427.5万辆，同比下降13%；全国乘用车厂商批发195.5万辆，同比增长7%，较上月增长22%。今年以来累计批发502.1万辆，同比下降8%。初步统计，3月1-31日，新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月增长27%。今年以来累计零售131.9万辆，同比增长15%；全国乘用车厂商新能源批发59.9万辆，同比增长32%，较上月增长21%。今年以来累计批发148.3万辆，同比增长24%。【分析】云南地区白粉病叠加干旱依然持续，开割进一步延迟，今年交割品产量存在折损。全球产量处于季节性供应增长中，国内产区和泰国进入开割初期，当前进口量高位，国内库存达到新高，去库拐点暂不明确，对价格存一定压制。下游终端轮胎市场需求疲弱，终端走货放缓，企业成品库存存增加预期，对原材料库存采购谨慎。不过盘面价格已经处于估值低位，长线看估值低位，关注云南产区白粉病及干旱影响，逢低多配。【操作建议】逢低做多【短期观点】中性偏多

纯碱：市场流通货量偏少，急跌后阶段性利空出尽

玻璃：深加工原片库存高位，部分地区产销走弱，尝试短空

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货送到2900元/吨左右。

玻璃：贸易商报价1900元/吨附近。

【供需】

纯碱:

截止到2023年4月20日，周内纯碱整体开工率92.94%，环比涨2.21%。截止到2023年4月20日，周内纯碱产量62.10万吨，环比增加1.47万吨，上涨2.42%。

截止到2023年4月20日，本周国内纯碱厂家总库存38.68万吨，环比增加6.23万吨，上涨19.20%。

玻璃:

截至2023年4月20日，全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比持平，本周（4月14日-4月20日）全国浮法玻璃产量112.34万吨，环比+0.32%，同比-6.28%。

截止到20230420，全国浮法玻璃样本企业总库存5030.9万重箱，环比-14.07%，同比-26.5%。折库存天数22.1天，较上期-3.7天。本周浮法玻璃各地区生产企业产销率普遍较高，平均达到130%，整体去库幅度明显扩大。

【分析】

纯碱：纯碱延续累库格局，投产预期逐渐临近，纯碱大势已去，玻璃-纯碱产业链利润将重新再分配，未来纯碱大趋势向下，过程或波折反复，但方向明确。虽然推演平衡表09合约之前较难形成过剩，但预期和情绪走弱将推动现货提前降价，进口增量等干扰因素同样对高价纯碱形成威胁。当前纯碱行业利润仍处高位，下方空间较大，投产预期下的供应压力是未来交易主逻辑，建议整体逢高空思路。不过短期内跌幅较大，利空阶段性出尽，市场流通货量依然偏少，可关注反弹短多机会。

玻璃：近日湖北地区产销明显走弱，各地深加工企业原片库存已囤货至高位，存在过度囤货行为，原片库存有待消化。经过前期非标套、地域价差套利，厂家大幅去库。此轮下游深加工补库较多。据了解，下游深加工家装行业订单复苏良好，但工程单表现一般，地产实际需求还有待进一步跟踪。据了解高价之下贸易商深加工接货意愿降低，预计五一节前后走货转弱，盘面冲高后有回落，可尝试短空。

【操作建议】

纯碱：短多思路

玻璃：可尝试短空

【短期观点】

纯碱：中性偏多

玻璃：中性偏空

纸浆：现货仍将新低，反套+单边做空

【现货情况】国内现货纸浆市场继续清淡走势，业者低价报盘出货，但实际交投偏清淡。下游原纸厂家需求延续刚需，多数厂家继续看空原料纸浆市场走势，采购积极性一般。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5100元/吨，环比-100元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5200元/吨，环比-50元/吨。隆众资讯3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨；阔叶浆明星600美元/吨。隆众资讯4月12日报道：据悉，智利Arauco公布5月份订单报价。其中，针叶浆银星720美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星550美元/吨。因此5月进口成本将会在720*1.13*6.8+150≈5700左右。但后期仍有下降预期。【库存情况】截止2023年4月20日，中国纸浆主流港口样本库存量：202.3万吨，较上期下降6.6万吨，环比下降3.2%，库存量在上周期累库后转为去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度较上周期减缓，港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期明显去库，出货速度较上周期明显加快，周期内累计出货超过9万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本周期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。【行情分析】隔夜期货盘面延续弱势逼近5000点整数关口，整体在没有其他突发扰动的背景下，期、现货将延续弱势，静候新一轮的美金报价出炉。由于欧洲信心指数依旧偏弱，且欧洲港口库存环比继续累库，基本面上依旧是做空的驱动，我们预期今年漂针浆将跌至600美金/吨，折合人民币在4600元/吨左右，盘面依旧有一定的下行空间。建议空单持有，稳健者可以考虑做反套譬如空06多09。【投资策略】6-9反套/空单持有

工业硅：关注平水期电价下调幅度，供需双弱情况下，硅价或将低位震荡

【现货】4月26日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15350元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价15100元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价16600元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价16900元/吨，环比下跌100元/吨，随着节前备货陆续结束，市场成交再转清淡。【供应】3月工业硅共生产31.39万吨，环比增加3.29万吨，同比增长19.9%，其中新疆地区产量17.47万吨，环比增加20.38%，同比增长59.78%；云南地区产量1.7万吨，环比减少6.35%，同比减少46.41%；四川地区产量3.61万吨，环比减少17.13%，同比减少25.71%，西北地区新增产能稳定释放产量，月产量环比大幅增加，随着近期价格持续弱势，随工业硅价格持续弱势，迫于成本压力主产区云南、四川及新疆，其余西北高成本地区如陕西甘肃等地，因成本压力出现减停产情况逐渐增加，预计4月产量将环比减少。【需求】虽然多晶硅的需求稳步提升，但有机硅的需求则反映持续走弱。有机硅企业恢复生产，关注需求恢复情况。即便暂停征收新太阳能关税的规定通过，对我国影响较小，但也表明美国去中国化的决心，未来出口不容乐观。【库存】高库存一直是今年工业硅价格承压的重要影响因素，据SMM统计，工业硅社会库存共计11.9万吨，较上周环比增加0.1万吨。北方天津周内到货较少以出货居多库存小幅减少，南方黄埔港周内到货较多库存增加，昆明近期成交尚算活跃，成交以期限商为主货物实际周转少库存环比不变。三地总的社会库存小幅增加。【逻辑】4月预计供需双弱，生产商亏损生产意愿下降，需求暂无明显起色，短期内边际上有供应减少，需求恢复的改善迹象，比如西北企业的减产，有机硅企业恢复生产带动需求环比恢复。但即将进入平丰水期，平水期及丰水期电价下调降低西南地区生产成本，提振西南地区生产意愿，若西南地区复产，价格或承压继续下跌，整体来看工业硅价格在需求未恢复前，或将低位震荡。【操作建议】观望【短期观点】中性

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